醫渡科技2158 - AI醫療技術點解咁勁

最新消息指醫渡科技(2158)將於明日(12月31日)至1月7日招股，計劃發售1.56億股，招股價介乎23.5元至26.3元，集資最多41.1億元，每手100股計算，入場費2,657元，公司預計1月15日掛牌，聯席保薦人為高盛、中金。

公司背景︰

– 醫渡科技提供基於大數據和人工智能(AI)技術的醫療健康解決方案，向醫療行業的主要參與者提供服務並與之開展合作

– 經過多年的發展，醫渡科技已然在業內有著龍頭地位，於19年，醫渡科技的收入在中國所有醫療健康大數據解決方案提供商中排名第一，在中國醫療健康大數據解決方案市場中的市場份額為5%

– 公司已建成自主研發數據智能基礎設施「醫渡雲」YiduCore，透過在獲得授權後處理和分析來自超過3億患者的超過13億的時間軸醫療記錄獲取深刻洞見與知識。公司開發了一套能夠滿足我們醫療行業客戶關鍵需求的數據分析驅動型醫療解決方案，以研究為導向的解決方案開發方法旨在為醫療行業生成客觀結果測定

– 為中國的300多家醫院服務(涵蓋超過70家三甲醫院，其中64家位列中國150強醫院)，另一方面，也成功啟動並開始業務(大數據平台和解決方案、生命科學解決方案、健康管理平台和解決方案)多個醫療解決方案的商業化

– 業務為高憧憬度的雲端大數據醫療分析，可以想像為協助醫院處理大量數據，並改善醫院醫療服務，行業處於高速增長，兼具龍頭地位，市場熱炒雲計算概念股，看看明源雲(909)上市後股價表現就反映一切

業務︰

– 18至20年(載至3月底)收入分別為2,272萬人民幣、1.02億人民幣、5.58億人民幣，20年4月至6月底收入為1.7億人民幣

– 18至20年(載至3月底)毛利分別為虧損93萬人民幣、571萬人民幣、1.46億人民幣，20年4月至6月底毛利為3,150萬人民幣

– 18至20年(載至3月底)經調整純利分別為虧損2.66億人民幣、虧損4.34億人民幣、虧損5.95億人民幣，20年4月至6月底純利為虧損1.11億人民幣(若扣除可轉換可贖回優先股公允價值變動、可換股票據公允價值變動、認股權證之公允價值變動等一次因素)

– 公司過去幾年總收入高速增長，受惠於醫院客戶數量增加、以及向醫院提供的解決方案大幅增加

– 當然公司每年超過兩億的研發開支，導致公司仍然處於虧損狀態，公司現階段處於高速增長期，主要是繼續搭建醫療數據平台為爭取更大的市場份額

– 集資所得用於增強核心能力，包括數據處理技術及機器學習算法，以及提升我們提供客戶所需解決方案的能力；用於進一步進行業務擴張，包括為現有及新市場開發新的應用程序及解決方案以及相關銷售及營銷開支；用於通過戰略合夥關係、投資和收購來進一步豐富我們的生態系統

公司團隊︰

– 公司由創始人宮盈盈女士於14年創立，於15年，何直先生、孫喆先生和徐濟銘先生認同宮女士對該行業的願景，與宮女士攜手成為我們的聯合創始人

– 宮盈盈女士，36歲，曾經在創立醫渡雲之前在瑞信擔任過分析師，及後一直從事醫療行業投資工作

– 何先生，37歲曾於阿里集團天貓大數據平台及應用組擔任產品總監，主要負責產品開發及商業化

– 徐先生，36歲，為宮女士的配偶，自15年10月起擔任首席技術官，自18年5月以來，徐先生還擔任清華大學醫渡雲智慧自主醫療系統聯合研究中心副主任，曾於15年6月至15年10月就職於阿里巴巴移動事業群，任UC Web資深架構師，於13年5月至15年6月擔任高德地圖搜索產品技術中心總經理，亦曾於08年7月至13年5月就職於百度網絡技術有限公司，擔任技術經理

– 公司團隊十分年輕，背景實力強勁

首次公開發售前進行融資︰

– 於14年12月至19年12月曾進行11輪融資，合共獲得3.37億美元融資(約26.3億港元)，而於19年底完成3,000萬美元(約2.34億港元)C++投資協議，投資後估值約18.3億美元(約143億港元)；集資所得將用於加強公司核心能力、業務擴張等

– 其中前期投資者包括百奧財富、和玉資本、陽光保險、GIC、中投國際、騰訊、貴陽市大數據產業集團、貴陽市工商產業投資集團

上市前主要股東架構︰

– 創始人宮盈盈女士持股53.52%

– 聯合創始人孫喆先生持股0.67%

– 前期投資者持股45.81%(包括陽光人壽保險持股12.89%、新加坡政府投資公司GIC持股8.06%、騰訊持股4.37%、國有企業貴陽市大數據產業集團持股0.55%及貴陽市工商產業投資集團持股0.55%

估值︰

– 高盛發表報告預料，醫渡科技於20年至23年度財年的收入及毛利年均複合增長率分別為73%及83%。報告按分類加總估值法(SOTP)計算，公司估值介乎293億至403億元，相當23年9至12倍的市銷率。高盛認為，公司平台具有高度可擴展性，主要受惠於更多醫療保健客戶使用該平台，不過又指出公司客戶群過度集中及依賴公共部門及激烈行業競爭等

作者：港股新股頻道
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来源：雪球
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上市日期1月15日
招股日期12月31日至 1月7日
保薦人高盛、中金
發行股數1.56億股
招股價$23.50-$26.30
入場費2657元
集資規模4114.64百萬
集資用途35%用於持續加強核心能力，包括數據處理技術和機器學習算法，並提升提供客戶所需解決方案的能力；35%用於為業務運營提供資金及進一步進行業務擴張；20%用於通過戰略合夥、投資和收購來進一步豐富生態系統；10%用作營運資金及一般企業用途
基礎投資者OrbiMed Funds、3W Fund、加拿大退休金計劃投資委員會、中國東方、Yaqut Sdn Bhd、Tencent Mobility、Velmar Company Limited、Matthews Funds