【中國恆大3333的潛在價值】

全年業績:
1.截至2018年12月31日止年度（本年度）營業額為人民幣4,662.0億元，較2017年增長49.9%。

2.本年度毛利為人民幣1,689.5億元，較2017年增長50.5%；毛利率為36.2%，上升0.1個百分點。

3.本年度淨利潤（剔除匯兌損益）為人民幣722.1億元，較2017年增長106.4%；淨利潤率（剔除匯兌損益）為15.5%，上升4.2個百分點。

4.本年度核心業務利潤1為人民幣783.2億元，較2017年增長93.3%；核心業務利潤率為16.8%，上升3.8個百分點。

5.本年度股東應佔利潤增加至人民幣373.9億元，較2017年增長53.4%。

6.本年度錄得合約銷售額人民幣5,513.4億元，較2017年增長10.1%；合約銷售面積5,243.5萬平方米，較2017年增長4.2%；合約銷售均價每平方米人民幣10,515元，較2017年增長5.6%。

業務回顧：
面對紛繁複雜的國內外形勢和行業競爭，董事局提出「新恒大、大戰略、大格局」戰略構想，堅定不移實施「規模+效益型」發展模式，低負債、低槓杆、低成本、高周轉的「三低一高」經營模式，取得歷史性成就。2018年集團經營規模適度增長，效益顯著提升，負債總額、負債率接連下降，《財富》世界500強排名位列230位，大幅上升108位。同時，經過多年規劃與探索，集團的多元化佈局已全面完成，形成了以房地產開發為基礎，文化旅遊、健康養生管理產業為兩翼，高科技產業為龍頭的產業佈局。

依靠強大執行力和靈活進取的策略，實現合約銷售持續增長
2018年，集團的合約銷售金額為人民幣5,513.4億元，同比增長10.1%；銷售面積5,243.5萬平方米，同比增長4.2%；成交均價人民幣10,515元╱平方米，同比增長5.6%。全年新開盤項目173個，分佈於深圳、重慶、成都、合肥、天津、長沙、昆明、貴陽、石家莊、瀋陽、佛山、無錫、東莞等數十個城市；在售項目累計達到829個，分佈於227個城市。

集團銷售業績的穩定增長，得益於始終堅持「規模+效益型」發展模式、提升產品附加值，得益於規模龐大的在售項目和可售貨量；此外集團落實靈活進取的銷售策略，有效抵禦全年市況的反覆波動，實現成交均價持續上升，為保持利潤率水平奠定了基礎。

繼續堅持標準化運營，盈利能力大幅提升
2018年，集團展現出強大的盈利能力。全年剔除匯兌損益的淨利潤為人民722.1億元，同比增長106.4%；剔除匯兌損益的淨利潤為15.5%，同比上升4.2個百分點。

上述業績的取得，主要得益於集團堅持標準化運營及集約化採購。一方面以大規模精品化開發，不斷提升產品性價比和產品品質，獲得合約銷售價格持續上升；另一方面以更強大品牌及成本控制措施，繼續從土地購買源頭上控製成本，又憑藉供應商戰略聯盟，實施集中採購、集中招投標，進一步控制採購成本、工程成本。

更加注重效益和增長質量，適度補充優質土地儲備
2018年，集團堅持「規模+效益型」發展模式，堅持降低負債率，新購土地儲備更為審慎務實。2018年共計購得土地儲備105幅，並就現有22個項目進一步購買周邊土地，土地購買同比有所減少。新購項目主要分佈於杭州、成都、重慶、鄭州、太原、石家莊、瀋陽、蘭州、南寧、烏魯木齊、無錫、佛山、清遠、惠州等一二線及三線城市。新購土地儲備建築面積4,993萬平方米，平均樓面地價人民幣1,611元╱平方米。

截至2018年12月31日，集團總土地儲備項目811個，分佈於中國228個城市，覆蓋了幾乎全部一線城市、直轄市、省會城市及絕大多數經濟發達且有潛力的地級城市。集團土地儲備總規劃建築面積3.03億平方米，土地儲備原值為人民幣4,962億元，平均樓面地價1,635元╱平方米。其中一二線城市土地儲備原值達人民幣3,285億元，佔比66%，平均樓面地價人民幣2,040元╱平方米，三線城市土儲原值人民幣1,677億元，佔比34%，平均樓面地價人民幣1,178元╱平方米。

上述土地儲備中，未付款金額約為人民幣955億元，其中2019年到期應付人民幣約455億元，2020年到期應付人民幣約286億元，2021年及之後到期應付人民幣約214億元。

未納入土地儲備的舊改等項目，總規劃建築面積約7,777萬平方米，其中深圳的45個項目，規劃建築面積達2,903萬平方米）。

嚴謹科學的工程建設計劃，合理匹配銷售、竣工及交付需求
集團堅持科學統籌工程建設計劃，強調銷售計劃、竣工計劃、交付計劃嚴謹匹配。本年度新開工面積7,567萬平方米；於2018年12月31日，集團在建項目714個，在建工程面積1.35億平方米，同比增長2.6%；本年度累計598個項目部分或全部竣工，竣工面積7,225萬平方米，同比增長60.1%。

2018年內，集團共計666個項目實現交樓，交樓金額4,527.6億元。董事局認為，上述龐大的開發建設規模不僅將確保充足的可售資源、進一步推升銷售，亦將助推下階段竣工交付、整體營業額同步攀升。

通過綜合措施，大幅降低債務水平及負債率
集團全面貫徹「三低一高」經營模式，主要通過控制新購土地儲備、控制費用、努力擴大盈利規模增加權益、利用自有資金提前清償部分高息借貸等方式，實現總負債水平及負債率同比大幅下降。

於本年度末，集團淨資產增至人民幣3,086.3億元，較2017年底增長27.4%；淨負債率降至151.9%，較2017年底降低31.8個百分點；總借貸水平較2017年底下降人民幣595億元，降幅為8.1%。

全面完成多元化產業佈局，構築起集團發展新動能
大旅遊集團經過9年的調研和探索，著重打造填補世界空白的兩大拳頭產品「恒大童世界」和「恒大水世界」。恒大童世界是專為2–15歲的少年兒童打造，全球唯一的「全室內、全天候、全季節」大型童話神話樂園。每個恒大童世界樂園輻射半徑500公里，輻射周邊人口8,000萬，目前15個童世界項目已佈局完成，力爭2021年起陸續實現開業；恒大水世界由恒大篩選全球現有170多項水上游樂項目，組成最受遊客歡迎的120個項目，將成為全球最大的「全室內、全天候、全季節」大型溫泉水樂園。未來2–3年力爭在全國佈局20–30個；中國海南海花島目前各業態外立面均已完工，正緊鑼密鼓地進行室內裝修及設備安裝工作，計劃2020年盛大開業。

恒大健康集團經過近5年調研和探索，著重打造填補中國空白的養生養老拳頭產品「恒大養生谷」。恒大養生谷整合一流的醫療、健康管理、養生、養老、保險、旅遊等資源，搭建會員制平台，獨創「四大園」，通過「五大創建」、「四大服務」，為會員提供全週期、高品質、多維度的健康服務，目前已佈局12個恒大養生谷，未來三年計劃實現佈局50個以上，服務於恒大健康會員。博鰲恒大國際醫院為恒大首個國際醫院，是美國哈佛大學附屬教學醫院布萊根醫院在美國外的唯一附屬醫院，現已正式開業。

恒大已完成佈局新能源汽車全產業鏈，力爭3–5年成為世界規模最大、實力最強的新能源汽車集團之一。在整車研發製造方面，入主瑞典國家電動汽車有限公司(NEVS)，獲得薩博汽車的核心技術；與世界頂級豪車製造商Koenigsegg組建合資公司（NEVS控股65%），獲得強大的超級豪華整車研發製造能力；在動力電池方面，入主卡耐公司，獲得日本頂尖技術，擁有行業前三的動力電池產能；在輪轂電機方面，入主荷蘭e-Traction，擁有世界最先進的輪轂電機技術，已達到量產並在國際廣泛應用；在汽車銷售方面，集團入股廣匯集團，擁有世界最大汽車銷售渠道。恒大新能源汽車天津基地計劃今年6月份全面投產。

大健康產業及新能源汽車產業由集團的附屬公司恒大健康產業集團有限公司(00708.HK)規劃運營。

業務展望:
展望未來，董事局認為，當前世界經濟增長動能有所減弱，不確定性不穩定性因素增多、下行風險加大，貿易保護主義升溫更加劇了全球GDP增速下降的風險。中國則將在經濟發展新常態下，堅持穩中求進工作總基調，矢志推進供給側改革，培育新的發展動能、增強持續增長動力。

董事局堅信，新經濟、消費升級等新趨勢將在更廣闊的縱深下，惠及中國和世界。中國經濟的行穩致遠，亦將令房地產行業保持平穩健康發展；預期中國政府將保持房地產市場調控政策的連續性和穩定性，繼續實施房地產市場分類調控，加快建立和完善促進市場平穩健康發展的長效機制，防範化解房地產市場風險。

董事局立足對世界經濟、中國經濟以及房地產行業趨勢的深刻分析，將繼續堅定不移實施「規模+效益型」發展模式，繼續堅定不移實施「三低一高」經營模式，夯實房地產基礎，加快拓展旅遊集團、健康集團業務規模，加快推進新能源汽車、新能源科技等重大項目產業化。