信義能源 3868 個股分析(updated 10 April) | Ann豪教學

信義能源 3868 是其中最內地經營太陽能發電場,當前中國太陽能「平價上網 = 不用補貼」項目,原料價格上揚,國家於「十四五」規劃中有提及新能源及太陽能板塊。

基本業務

  • 於中國經營太陽能發電場
  • 2018年為全國第10大太陽能發電場擁有人及營運商
  • 私營企業中排第三

 

信義家族及歷史

  • 信義能源(3868)由信義光能(0968)於2019年分拆上市
  • 信義光能(0968)由信義玻璃(0868)於2014年分拆上市
  • 信義光能(0968)主要從事太陽能玻璃的生產
  • 信義玻璃(0868)2005年上市,主要從事浮法玻璃、建築玻璃的生產,是老牌工業股

 

太陽能發電特點

  • 收入穩定,收入 = 收購電價 x 發電量。
  • 收購電價固定:國家電網與太陽能企業訂立長期固定電價收購合約(不少於20年)
  • 發電量:每年日照時間基本變化不大
  • 成本穩定,除了起始建設成本,往後基本是免費的,主要是少量維護成本。不像火電企業般,成本隨煤價而大幅波動
  • 收入及成本穩定 👉盈利比傳統火電行業更穩定

 

中國太陽能發展

  • 太陽能發電大約於2010年開始發展
  • 以往太陽能發電成本高,太陽能發電場營運商一直需要補貼才能生存
  • 因補貼金額有限,太陽能發電規模亦受到限制
  • 太陽能發電成本持續大幅下降,至2019年已下降至與火電(燒煤發電)相約水平
  • 2019年開始有平價(即沒有補貼)上網的太陽能發電場項目
  • 對沒有補貼的項目,政府自然更歡迎
  • 因此,太陽能發電場將會進入發速擴張期,不再受限於政府補貼基金
  • 未來太陽能發電成本仍會進一步降低

 

補貼是什麼?

  • 國家對太陽能發展的支持
  • 太陽能發電場項目需通過審批,才能獲得補貼配額
  • 補貼金額通常延遲兩至三年發放
  • 中國再生能源發展基金缺少資金支持大幅增加的太陽能市場補貼

 

派息

  • 公司表明大部份盈利用於派息,分派金額不少於可供分派收入的90%,並有意就各年度分派100%的可供分派收入
  • 上市首年派息港元135
  • 第二年派息港元140
  • 以$4計,股息率63%

 

投資亮點

  • 收入盈利穩定
  • 增長明確,未來會逐步收購新的太陽能發電場,增長空間遼闊
  • 派息穩定
  • 有母公司關照,提供太陽能發電場項目作收購

 

投資風險

  • 太陽能發電場建造成本上升,維護成本上升
  • 氣候變化,日照時間減少

 

豪叔投資3868心路歷程

  • 於分拆上市後一直留意
  • 2020年3月,公佈第一份全年業績後,當時股價約在$2.0 – $2.2水平,當時股息率約6厘
  • 各方面考慮後(以上的全方位分析),認為估值便宜,是一隻有倍升空間的穩陣公用股,並在$2.2水平買入持有
  • 2021年1月$5.5左右,當時認為估值短期過高,因此配合圖表技術沽出,打算之後以較低價格重新吸納
  • $4.1以下開始重新分段吸納,雖然下跌幅度比預期大,但相對其他新經濟股,不算太擔心

現況喜歡佢, 不要 ALL-IN 買, 因為股市總有黑天鵝! 

 

補充  : 

信義能源(03868)行政總裁兼執行董事董 👉預期於2021內完成收購信義光能(00968)旗下6個,總核准容量為520兆瓦的太陽能電站項目,其中250兆瓦項目已於2月完成收購。集團會以平價或競價項目為主要收購目標,未來3年實現規模平均年增幅逾20%。 (信義光能服務包括是製造太陽能玻璃及興建太陽能場 , 信義能源(03868)幫襯信義光能買太陽能場及太陽能玻璃 ,信義光能在外界都係有水準的公司 )

  他表示,集團將於今年加快新增產能的建設工作,於安徽新建四條日熔量各為1000噸的太陽能玻璃生產線,第一條線已在1月尾試運行,第二條線和其馀兩條線預計分別在3月底和年中開始營運。

  至於太陽能發電場業務方面,集團將繼續積極在中國不同地區尋找商機,以增加其項目數量,建立更多元化的太陽能發電場組合。集團於今年的年度裝機目標為600兆瓦。

update : 10 April 2021 , 本文未來更新只會通知 “股票穩升班 學員” , 同埋有關股價分析會在每週戰術由豪叔主理🔥

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